M & A Corporate Operations

Das Scheitern des Unternehmensbetriebs

Das Scheitern des Unternehmensbetriebs

Die Märkte sind nicht perfekt, es gibt keine Informationsgleichheit, nicht alle Anlageentscheidungen sind wirtschaftlich fundiert und es gibt mehrere Faktoren, die die Bewertung beeinflussen und daher das Scheitern des Unternehmensbetriebs beeinflussen können.

Abgesehen von dem „Glücksfaktor“, der immer die Entwicklung eines Unternehmens bestimmen kann, erfüllen die meisten Fusionen und Übernahmen (M & A) nicht die Erwartungen und führen häufig sogar zum Scheitern aufgrund zweier Hauptfaktoren:

  • Weil Käufer a bezahlt haben überhöhter Preis von ihnen und folglich wird kein zusätzlicher Wert für ihre Aktionäre generiert.
  • Durch schlechtes Management nach dem Erwerb durchgeführt.

Preisfaktor (vorher)

In nicht börsennotierten Unternehmen ist es sehr schwierig, die Wertschöpfung oder -zerstörung zu messen, während es für börsennotierte Unternehmen zahlreiche Studien gibt, die bestätigen, dass die meisten Unternehmensaktivitäten keinen Wert für ihre Aktionäre schaffen.

Warum zahlen kaufende Unternehmen den überhöhten Preis? Es gibt 4 Gründe:

  1. Übermäßiger Optimismus in der potenziellen Bewertung des Marktes (Projektion der Ergebnisse).
  2. Überschätzung des Synergien zwischen den am Betrieb beteiligten Unternehmen (Kosteneinsparungen).
  3. Mangel an Sorgfalt bei der Analyse der Operation (Ansturm).
  4. Ambition des Käufers, der ein zu hohes Angebot erstellt (Stolz).

Kein Manager macht sich absichtlich daran, einen Kauf zu viel zu bezahlen. Sobald jedoch ein Verhandlungsprozess beginnt, sind die subjektiven Qualitäten der beteiligten Personen und die Entwicklung der Ereignisse qualitative Faktoren das kann selbst den diszipliniertesten Käufern zum Opfer fallen.

Interessanterweise ist es umso schwieriger zuzugeben, dass je mehr Zeit und Mühe in eine Transaktion investiert wird, desto mehr Shareholder Value zu einem bestimmten Preis oder zu bestimmten Bedingungen erzielt wird, unabhängig von der Geschäftslogik.

Ineffizienter Managementfaktor (nach)

Unter der Annahme, dass der gezahlte Preis es dem Erwerber ermöglichte, Wert aus der durchgeführten Transaktion zu schaffen, muss noch ein weiteres Hindernis überwunden werden: die Integration beider Unternehmen.
Eine solche Integration erfüllt die geplanten Ziele möglicherweise aus mehreren Gründen nicht. Wir heben Folgendes hervor:

  1. Der Zusammenstoß von unterschiedliche Geschäftskulturen war traditionell eine Quelle von Problemen bei der erfolgreichen Integration verschiedener Unternehmen, Abteilungen, Methoden, Informationssysteme usw.
  2. Das Personalismen und Egos von Top-Managern sind manchmal ein Hindernis für die Geschäftstätigkeit.
  3. Frustration für das Nichterreichen der optimistischen Ziele, die in der Bewertung während der Verhandlung festgelegt wurden.
  4. Er Angst vor Veränderung von Firmenvorlagen.
  5. Kommunikationsmängel mit Lieferanten und Kunden während der Integration der Unternehmen.

Diese beiden Faktoren sind ebenso wichtig und eng miteinander verbunden: Ein Kauf zu einem Schnäppchenpreis kann ein echter Misserfolg sein, und die Integration wird nicht intelligent verwaltet. Ein Kauf, der eine Prämie für den Goodwill zahlt, kann rentabel sein und Wert schaffen, wenn Synergien und Größen- und Größenvorteile erzielt werden .


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